老板电器股票(老板电器股票股吧)

小编 • 2022年 12月 15日 pm1:33 • 装修问答

前沿拓展：

老板电器股票

老板电器(002508)上市首日收涨63.17%，报收**币39.16元，虽然第卫妒政训混孩项二天有所回落，但是第三天稍作整理又强势涨停，这和之前所说的众多机构看好老板电器的前景基本吻合，因此老板电器中长参考。

2022-02-25浙商证券股份有限公司马莉对老板电器进行研究并发布了研究报告《老板电器2021业绩快报点评：计提坏账短期承压，看好22年业绩恢复》，本报告对老板电器给出买入评级，认为其目标价位为47.40元，当前股价为35.41元，预期上涨幅度为33.86%。

老板电器(002508)

投资要点

零售量份额提升+产品迭代升级， 21 年公司烟机主业量价双升

1）量：根据产业在线数据， 2021 年吸油烟机行业内销量为 1638 万台，与 2020年水平基本持平。老板吸油烟机 2021 年出货 293 万台，同比+5.02%， 2021 年老板吸油烟机内销量份额为 17.88%，相比 2020 年提升 0.88 pct。未来老板有望通过天猫小店、京东小店等网批店的形式进行渠道下沉，触达更多消费者。 2）价：根据奥维云网数据， 2021 年全年老板吸油烟机线上、线下均价分别同比+12.90%、 +6.51%。在原材料价格压力下，老板及时进行产品迭代升级，推出单价 6000 元以上的双腔智能吸油烟机，大吸力、低噪音、智能化产品获得市场认可，结构性提升烟机均价。

老板洗碗机终端零售表现优异，新兴品类第二增长曲线明晰

1） 2021 年老板洗碗机线上、线下零售额分别同比+120.59%、 +113.55%，老板洗碗机线上、线下零售额份额分别 5.15%、 17.51%，相比 2020 年分别提升 2.56pct、 7.96 pct（奥维云网数据）。 2）我们看好老板新兴品类贡献新的增量，老板于 2021 年上新集成灶产品。作为厨电龙头，老板电器品牌认可度高，公司渠道终端布局广泛，未来在集成灶业务的拓展中有望继续发挥渠道优势。 3）新兴厨电市场规模快速成长。根据产业在线数据， 2021 年洗碗机、集成灶出货量分别为 206 万台、 280 万台，分别同比+9.44%、 +27.93%。

受房企客户坏账计提影响，公司 21 年盈利承压

1）根据公司公告，公司对部分财务状况困难的精装修业务客户单项计提坏账准备，预计 2021 年度计提合计约 7.1 亿元（恒大 6.3 亿元+其他客户 8000 万元）。公司全年实现归母净利润 13.34 亿元，同比-19.66%。 2）若还原坏账计提影响，我们预计 2021 年归母净利润为 18.98 亿元~19.34 亿元（假设所得税率为15%~20%），对应全年归母净利润增速为 14.27%~16.44%。 3）若排除坏账计提影响，我们认为公司业绩基本符合预期。

盈利预测及估值

公司新兴品类进入高增赛道，传统烟灶消龙头地位稳固，公司全渠道布局，为此我们看好公司作为地产龙头 22 年业绩修复。我们预计公司 2021-2023 年收入分别为 101.48/119.11/138.64 亿元，对应增速分别为 24.84%/17.37%/16.40%；归母净利润分别为 13.34/22.54/26.48 亿元，对应 PE 分别为 24x/14x/12x。给予公司 22 年 20x PE，对应目标价 47.40 元，维持“买入”评级。

风险提示

地产景气度大幅度下滑；行业竞争加剧

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.9。证券之星估值分析工具显示，老板电器（002508）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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