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从企业的财务报表中分析企业的短期偿债能力其实并不难，只要从核心的几个指标去看就可以，比如流动比率、速动比率等等，但是这个是对于企业静态的分析，而企业的风险都是逐步演化的，这个时候我们应该加上行业的对比分析以及企业整体的负债情况分析。因为行业的变化可能预示着行业政策的改变或者行业周期的变化。而企业整体的负债水平，则会进一步影响到企业继续举债的空间，特别是现在这种融资环境下，债务负担过重的上市公司，同样都面临着举债困难的局面，这可能会将企业拖入债务泥潭。

短期偿债能力的两个常用指标

这一次我们就用正处于风口浪尖之上的辅仁药业进行举例，给大家就静态的指标分析做个提醒。辅仁药业因为账面上有18.16亿的货币资金，却拿不出6271万的分红款被爆出存在危机。交易所的问询函火速到位，辅仁药业也给出了回复，公司实际上是纸老虎。根据其回复上交所的公告显示，截止7月19日，公司及子公司账面上有1.27亿的现金，但其中1.23亿是受限资金，只有377万是未受限的，也就是说公司实际上可以支配的现金只有377万。

那就这样的一个公司，我们用静态的短期偿债能力指标进行分析是最好不过的，这样我们就可以理智的看待这些指标背后所存在的问题。

1、流动比率

即流动资产对流动负债的比率，因为流动资产通常是不超过一年的资产，就是说相对容易变现。这个数值越高，说明企业的偿还能力越强。

从2017年底至今的6个季度，辅仁药业的流动比率的平均值在1.25，最低值为2017年底的1.18，从这个层面来看，这个指标辅仁药业不算很出色，但也并不是非常差，处于中下水平。而与辅仁药业同行业，且规模相近的中成药上市公司，比如葵花药业的流动比率近6个季度就没有低于2.41的，从这个来对比，我们立马能看到辅仁药业的这个指标应该算下比较不理想的。

2、速动比率

就是在流动比率的基础上，将流动资产去掉相对存货和预付款后，与流动负债的比率，这个指标就是进一步考虑了资产的变现难度的。因为通常存货是比较难变现的。

从上图我们可以看到，辅仁药业的速动比率在过去的6个季度的平均值只有0.97，最低值更是低至0.88，进一步说明公司的短期偿债能力是比较有限的。

这个时候我们再结合同行业进行对比。不比不知道，葵花药业的速动比率远高于是辅仁药业，过去6个季度的，速动比率平均值为1.5，高出辅仁56.25%。

但是我们从辅仁药业的报表中的流动资产来看，公司的资产是没问题的，存货的占比通常都在10%-13%左右，而占比最高的是货币资金和应收账款，两者的占比在近6个季度来都超过了74%，近2个季度更是突破了80%。按道理来说，18亿的货币资金和30的应收账款，短期偿债应该不成问题。

但整整是货币资金出了问题。要知道应收账款中，其应收票据的比例很低，大部分都是营收账款，这个应收账款的猫腻很多，周期也可能很长，这钱不是说要就要回来的，这里就不展开了。而货币资金，根据公司回复上交所的报告我们可以看到，一季度还有的18亿现金，现在只剩下1.27亿，而且96.85%都是受限的，可支配的只有377万。

这是再怎么分析这两个指标都不能说明的问题，也是静态指标的缺陷所在。面对公司的各种猫腻，投资者是很难根据报表上的项目作出判断的，那我们又该怎么防范这种风险呢？

结合公司整体债务水平进行分析

1、公司的资产负债率

辅仁药业的资产负债率从过去的64.31%一路下滑到2019年一季度的48.26%，应该说是从相对较高的水平稳步下滑到了较为合理的水平。一般来说，如果一个公司的资产负债率超过50%，那就要小心了，因为不断增加的负债会加重公司的负担。从这个方面暂时看不出公司有什么问题。

2、公司的负债构成

公司近6个季度以来的总负债稳定在52-53亿之间，其中短期借款占比接近50%，如果加上一年内到期的非流动负债，这部分有息贷款的占比超过58%，说明公司的短期偿还压力是比较大的。一般来说，公司如果现金流正常，是不需要那么多的短期借款的，会控制短期借款的比重来控制财务费用，因为流动资金会源源不断的补充，公司进行短期借款更多是用来周转的。从这个方面来看，公司是比较不合理的。

3、公司的隐患

那公司到底存在哪些不合理的地方呢？

首先，公司的现金流是很正常的，而且有逐年攀升的情况的。公司经营活动产生的现金流量金额从2015年的5.98亿，大幅增长到了10.32亿，如此巨大的现金流量，甚至远超2018年公司实现的8.29亿的扣非净利润，从这方面来看，公司赚到似乎都是白乎乎的银子，而且还可以从供应商那里拿到预收账款。

但是为什么公司有这么多的现金流还需要如此高的短期借款呢？这一点我们结合公司的账面现金和财务费用一起看。

接着看公司的货币资金。公司2016-2018年，每年都有十几亿的货币资金在账面上，但为什么还要对外借20多亿的短期借款呢？公司难道是热血心肠，知道银行这几年经营困难，特意去给银行送钱？这是不可能的，除非公司这些货币资金是不能动的，公司是个纸老虎，只能从银行那里借钱。存贷双高，这是绝大部分有问题的上市公司都存在的问题。

最后，我们再看公司稳定上升的财务费用和利息支出。2016年公司的财务费用高达1.89亿，要知道2016年公司的扣非净利润只有可怜的1858万！财富费用是净利润的10倍。到了2018年，这个财务费用更是攀升到了2.44亿，占当年扣非净利润的29.43%，其中利息支出就有1.83亿，要知道这些如果省下来，那就都是利润啊。

仅仅从这两个方面，我们就可以知道公司肯定是存在着问题的。明明有大额的现金，却不减少短期借款，降低公司的财务费用，这说明公司的现金流并不如账面所显示的那样充裕。虽然现金流量表是很难作假，但是如果有人配合，这还是可能存在着造假的空间的。

所以投资者一定要警惕，面对这种存贷双高的上市公司，一定要擦亮眼睛。对于有明显不合理的地方，一定要谨慎，不然损失的就是自己了。要知道，辅仁药业截止今天，已经连续2个跌停了，公司还不知道什么时候才能止跌。

以上就是个人对于这个问题的看法，希望对你有所启发。

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那些比率是非常固定的，比如流动比率、速动比率、现金比率。但实际上脱离了业务去看短期偿债能力依然是徒劳的。

流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%

速动比率=速动资产/流动负债；（速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用）

现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 *100%

如果看一家企业的短期偿债能力，是不是生搬硬套就说速动比率是1以上？简单的看，流动资产有现金及金融资产、往来经营账款和存货这三类，你一定指出我的分类并不正确，因为你的流动资产方面科目长很多。但实际上所有的流动资产都可以根据变现能力分成这三类：强变现能力，中变现能力和弱变现能力。上面的三个公式，说白了就是告诉我们，现金和金融资产变现能力好，应收账款变现能力居中，而存货变现能力很差。

但是，仔细想想，怎么可能就以偏概全的认为存货的变现能力就一定比应收账款要差呢？而如果金融资产量太大，无法短期套现，变现是否就一定好于应收账款呢？举几个例子，如果最近房地产十分火爆，那么你是否应该认为房地产的可变现能力其实是很强的，如果你的产品是茅台酒，大家都在门口排队要货，那你是不是觉得你的存货变现能力很强。上面就打个比方。所以了解一家企业的短期偿债能力，通过数据，却不是通过具体的资产和债务构成，这是不合理的。

同样的，债务方面，长期以来格力电器的供应商占款就非常的高，其中很多都是应付账款。从理论上，这种高负债的企业是不是完蛋了？但其实，应付账款也有很多情况，有可能这家企业在产业链里面有定价能力，有优势，他所有的账期都是滚动的，也就是他的供应商不来要账，怕要账未来没生意做。你觉得这样的经营性负债构成压力吗？又或者银行的短期借款，一些企业有一些理财机制，他们本身贷款的利率由于信用好，或者是国企，利率很低，但是他们有渠道能够通过投资来获得利差收入。这也是一种情况啊。

所以，我们认为，投资人在看一个公司短期偿债能力，首先要分解这家企业的资产金额。看看现金和金融资产、往来经营账款和存货，他们的变现能力强不强。把能够短期内变现的金额，按照可变现能力分为“强、中、弱”三挡。而在负债那边，你将负债要分类出可滚动借贷和不可滚动，必须马上归还的借贷。然后看看强变现的资产金额和必须短期偿还的金额是否足以匹配。

另外，上面所有内容都是表内的，你还要关注表外债务。

其一、担保债务到期。你给别人做了担保，但是别人可能还不出，你不会在资产负债表上面体现出来，你要去看具体担保内容的报表附注。

其二、租金和潜在债务。比如你即将要付一笔租金，因为你是周期比较长期间的租赁。又或者你的专利需要一大笔钱来续期，或者特许权经营需要你付费。这些都不会记录在资产负债表，但是他们是你不得不在未来用的钱，否则经营无法继续。

其三、诉讼。永远不要忘记诉讼会冻结账户，也会让企业产生意料外的现金压力。

其他的，诸如企业想分红，投资，还债，不用统计在内。因为这是主动的现金流出，上面三项表外，是被动的流出可能性。主动流出也是可以停止的。

综上，个人不认为，简单的资产负债表分析能够让人清晰的了解短期偿债能力。你只有通过对企业业务深入了解，你才可能了解具体科目的结构，否则，不要主观的下结论。

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