东方雨虹防水材料价格表(东方雨虹防水材料价格表s200柔韧性)

前沿拓展：

东方雨虹防水材料价格表

这个您可以百度东方雨虹的官网，里面有雨虹天猫旗舰店版块，会有价格的显示。还有招聘版块，还可以联系雨胎体和**S改性沥青两种高性能的组合，可形成高强度防水层，抵抗压力水能力强；
3、抗拉强度高，延伸率大，对基层收缩变形和开裂的适应能力强；
4、良好的耐高温性乡脚养杨赶华门天属球负能，可满足不同季节的需求。
5、高强度聚酯胎厚度大，耐穿刺、耐硌破、耐撕裂、耐疲劳；
6、耐腐蚀、耐霉菌、耐侯性好；
7、施工性能好，热熔法粘结一年四季均可施工，且热接缝可靠耐久。

【适用复际范围】

1、严寒地区各种工业与民用建筑屋面工程和地下工程的防水；
2、工业与民用建筑的室内游泳池、消防水池等的构筑物防水；
3、地铁、隧道、混凝土铺筑路面的桥面、污水处理场、垃圾掩埋场等市政工程防水；
4、水渠、水池等水利设施防水。

ARC改性沥青耐根穿刺防水卷材

雨虹牌ARC聚合物改性沥青耐根穿刺防水卷材是以长纤聚酯纤维毡、特殊复合铜胎基或铜箔胎基为卷材胎基，以进口化学阻根剂的**S/APP改性沥青为涂盖材料，两面覆以聚乙烯膜、细砂或矿物粒料为隔离材料制成的改性沥青防水卷材。
【产品特点】
1、具有防水和阻止植物根穿透双重功能，能够承受植物根须穿刺，长久保持防水功能；
2、既防根穿刺，又不影响植物正常生长；
3、可形成高强度防水层，抵抗压力水能力强，并耐穿刺、耐硌破、耐撕裂、耐疲劳；
4、抗拉强度高，改性沥青涂盖层厚度大，对基层收缩、变形、开裂的适应能力强；
5、优异的耐高低温性能，冷热地区均可适用；
6、耐腐蚀、耐霉菌、耐候性好；
7、热熔法施工，施工方便且热接缝可靠耐久。

【适用范围】
适用于种植屋面及需要绿化的地下建筑物顶板的耐植物根系穿刺层，确保植物根系不对该层次以下部位的构造形成破坏，并具有防水功能。

铁路桥涵专用RWB—801高聚物改性沥青防水卷材

雨虹RWB—801铁路桥涵专用高聚物改性沥青防水卷材，是专门为铁路混凝土桥涵防水层研究设计的。它是以特殊加工的长纤聚酯无纺布为胎基，特殊配方制成的高聚物改性沥青做浸渍和涂盖材料，两面辅以细砂隔离材料所制成的一种超高性能改性沥青防水卷材。

RSA-821耐盐碱型聚合物改性沥青防水卷材

雨虹牌RSA—821耐盐碱聚合物改性沥青防水卷材，以长丝聚酯无纺布为胎基，以特殊配方制备的聚合物改性沥青为浸涂材料，下表面覆以聚乙烯膜（白色）做为隔离材料，上表面覆以高密度聚乙烯膜（黑色）做为隔离材料所制成的可卷曲的片状防水材料。产品具有优异的耐盐碱、耐化学介质腐蚀性能，并且抗氯离子渗透，对结构起到优异的保护作用，使其免遭氯离子侵蚀。

SAM-921湿铺法交叉层压聚乙烯膜自粘防水卷材

雨虹牌湿铺法交叉层压自粘防水卷材，是以能与水泥砂浆发生反应的强力密封胶为粘结密封层，粘结在进口的交叉层压强力薄膜上而复合形成的防水材料。此材料上表面为交叉叠压强力薄膜，下表面为易于去除的隔离纸或隔离膜。该材料兼有交叉层压膜的优异性能，又有与水泥砂浆良好的粘结性能。

PMH-3040高密度聚乙烯自粘胶膜防水卷材

“雨虹”PMH-3040高密度聚乙烯自粘胶膜防水卷材，是专为地下工程开发的一种具有国际前沿技术的能提供与后浇混凝土结构形成牢固结合效果的防水卷材。它是一种以特制的高密度热塑性聚乙烯膜为防水基材，由覆在膜一个面上的高分子自粘胶膜、抗环境变化保护层和隔离层构成，属于高分子自粘胶膜防水卷材。卷材长边一侧预留70mm宽合成胶粘剂搭接区。卷材自粘层和抗环境变化保护层具有自愈功能，与液态混凝土浆料反应固结后，形成防水层与混凝土结构的无间隙结合，杜绝层间窜水隐患，能有效提高防水系统的可靠性。

JSA-101聚合物水泥防水涂料

“雨虹”牌JSA-101聚合物水泥防水涂料是双组分水性防水涂料，液料是由优质聚合物乳液和多种功能型助剂组成，粉料是由特种水泥和多种添加剂组成，使用时按一定比例混合。
PBC-328非固化橡胶沥青防水涂料

“雨虹”牌PBC-328非固化橡胶沥青防水涂料是由优质石油沥青、功能性高分子改性剂及特种添加剂经科学优化混合而成，在应用状态下保持粘性膏状体的防水材料。该产品具有突出的蠕变性能，并由此带来自愈合、防渗漏、防窜水、抗疲劳、耐老化、无应力等突出应用特性。
HCA-101高弹厚质丙烯酸防水涂料

“雨虹”牌HCA-101高弹厚质丙烯酸酯防水涂料是以优质的丙烯酸酯聚合物乳液为基料，配以多种功能型助剂、填充料加工而成的厚质型单组分水性防水涂膜材料。

SPU-301单组分聚氨酯防水涂料

“雨虹”牌SPU-301单组分聚氨酯防水涂料是一种单组分湿气固化型防水涂料，施工后与空气中的湿气反应固化成柔韧、耐久、无缝的弹性防水涂层。

SPUA—351喷涂聚脲弹性防水涂料

雨虹牌SPUA-351喷涂聚脲弹性防水涂料，是由A、B组份构成的现场喷涂成型双组份弹性涂料。A组分是由异氰酸酯与低聚物二元醇或三元醇反应制得的半预聚体；B组分由端氨基树脂或端羟基树脂、液态胺扩链剂、颜料、填料以及助剂组成。A、B组分通过专用喷涂设备的计量泵输送至喷枪，经快速混合，喷至基层表面，快速反应固结成富有弹性、坚韧的防水、防腐和耐磨涂层。

PCC-501水泥基渗透结晶型防水涂料

“雨虹”牌PCC-501水泥基渗透结晶型防水涂料以硅酸盐水泥、石英砂等为基料，掺入多种活性化学物质制成的粉状刚性防水材料。活性化学物质渗透至混凝土内部产生不溶于水的结晶体，堵塞毛细孔隙，使混凝土致密，达到增强抗渗性和防水保护的目的。

SPU—303饮用水工程专用聚氨酯防水涂料

雨虹牌SPU-303饮用水工程专用单组分聚氨酯防水涂料是专为生活用水输配设备及对水质
要求高的水池、水渠等工程开发的，以异氰酸酯、聚醚多元醇等为主要原料，配以各种助剂、
填料经特殊科学配方和聚合反应工艺制成的。通过聚氨酯预聚体中的－NCO端基与空气中的湿气接触后进行的化学反应，在基层表面形成坚韧、柔软和无接缝的橡胶防水膜。

SPUA-355刮涂聚脲弹性涂料

雨虹牌SPUA-355刮涂聚脲弹性涂料是由A组分和B组分混合发生交联反应固化成膜的双组分弹性涂料。A组分是由异氰酸酯与低聚物二元或三元醇反应制得的异氰酸酯半预聚体；B组分由聚醚、胺扩链剂、颜料、填料以及助剂组成。使用时将A、B组分按一定的比例混合，搅拌均匀后，手工刮涂在需施工的基面上，经反应固化形成高强、高延、耐磨涂层，具有优异的防水、耐磨、耐候性能。

PCC-502水泥渗透结晶型防水剂

雨虹牌PCC—502水泥基渗透结晶型防水剂是一种掺入混凝土内部的粉状刚性防水材料。在混凝土拌合时加入，可与混凝土形成完整的本体结构，使混凝土可承受较高的静水压力，并可修复不大于0.4mm的裂缝。

FDB-401防水堵漏宝

雨虹牌FDB—401防水堵漏宝是以特种水泥及添加剂经特殊工艺加工而成的粉状防水堵漏材料，用于防潮、抗渗和堵漏工程。

水立顿高效柔韧型防水浆料

水立顿高效柔韧型防水浆料是以优质丙烯酸酯乳液和多种添加剂组成的有机液料，并以特种水泥及多种填充料组成的无机粉料，经一定比例配制成的双组份水性防水浆料。涂刷于基体表面，固化后可形成柔韧、高强的防水涂膜。

嘉仕涂100 聚合物水泥防水涂料

嘉仕涂100 聚合物水泥防水涂料是以优质改性聚合物乳液和水泥为主要原料,添加多种助剂、填充料经科学加工制得的双组份水性防水涂料。具有拉伸强度高、与基层粘结牢固等特点。

本文来源：人生成功方法之学习价值投资思维（ValueFirst1）

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引言

投资角度，1）首先需要寻找**的产业链：比如高端白酒、苹果手机产业链非常**，催生了无数牛股，但像军工/环保/供水供电供气/交运等行业，因为关系到国计民生，要为**服务，利润就不可能太高；2）其次要寻找该产业链盈利最丰厚的环节。通常，在微笑曲线两端的企业（研发端、销售端），盈利最为丰厚，而微信曲线的中间（制造端）盈利能力则较弱。制造端企业，我们需要关注关键零部件或者关键材料环节的企业。相对ToC型（面向个人客户）企业、ToG型（面向**客户）企业而言，ToB型（面向企业客户）企业的产品容易同质化、下游企业客户对价格敏感、喜欢拖欠账款，因此ToB型企业的盈利能力通常不强，现金流也不太好。ToB型企业通常只能不断降低成本，通过 “成本致胜”来抢占市场。但如果下游客户对 “ToB型企业的产品性能关注度”大幅超过了对“价格的关注度”，ToB型企业的产业链地位及议价能力将会极大提升，这时ToB型企业就可以采用“性能致胜”来抢占市场。比如电脑芯片、航空发动机等关键零部件的盈利能力就非常强。当供应商产品对下游成品的性能作用越是关键，下游企业客户对价格越不敏感，供应商的日子也就越好过。价值集训营今天将介绍采用“靠性能致胜”的**防水材料龙头：东方雨虹。

公司简介

建筑防水材料可以分为防水卷材和防水涂料：1）防水卷材为固态，不能流动，适用于连续的大平面区域，工程渠道（比如大型基建工程/地产项目）使用防水卷材比较多；2）防水涂料为液态，流动性强，适用于任意形状以及薄涂层的区域，零售渠道（比如个人厨房/卫生间/阳台等）使用防水涂料比较多。

防水材料的下游主要为基建和地产，其中地产占比约75%（住宅/民用建筑/公用建筑各占48%/17%/10%），基建占比为25%，防水材料的景气度与房地产关系密切。**住宅使用寿命为50年左右，而家电/防水材料的使用寿命都在10年。与家电类似，未来防水材料也会被更新需求来主导（虽然现阶段防水材料更新需求占比还不到10%）。

由于防水材料的进入门槛较低，行业内充斥着很多不规范的中小微企业，生产不规范防水材料，这类伪劣产品的成本要明显低于正规产品。

以**S改性沥青防水卷材为例，伪劣产品通过减少高价原材料的比例（如沥青、**S改性剂），添加低价原材料（如胶粉、机油），伪劣产品比正规产品成本要低30%以上。但是，伪劣产品的老化性能和回弹性能均远低于正规产品，更容易开裂，使用寿命要短很多。

由于防水产品属于隐蔽工程，业主不容易发现或也难鉴别品质。在以前，由于国内对地产及建筑工程的法律/监管不到位，建筑商或地产商存在很强使用“低价/低劣的防水材料”的动机，造成**建筑的渗漏率非常高（目前全国房屋的平均渗漏率为65%，地下建筑的渗漏率更是超过了80%）。

防水标准过低和监督不到位，是过去**房屋高渗漏率的主要原因。目前，防水行业还遵循2000年版的《建设工程质量管理条例的规定》，防水质保期一般为5年，大幅低于房屋使用寿命（约50年）。2019年2月住建部发布《城乡给水工程项目规范》，其中《建筑和市政工程防水通用规范-征求意见稿》提出新的防水设计工作年限：屋面/外墙/室内工程防水设计工作年限分别不应低于25/25/30年。未来该《征求意见稿》正式落地，防水工程的质保期大幅延长，将加速低价和劣质防水材料的淘汰。

防水工程质保期大幅延长以后，将加速市场向高品质防水材料龙头（东方雨虹）的集中：1）建筑物渗水时，轻则影响居住感受，重则导致建筑物开裂、缩短使用寿命，防水材料对下游建筑物的使用性能非常关键，建筑物渗水将严重打击“地产商/建筑商的品牌”；2）建筑物渗水返修时的成本大概是首次防水施工的3倍。鉴于得不偿失的返修施工，地产商或建筑商也会优先选择“性能可靠的防水材料供应商”。

业务模式

在防水材料质量普遍不高、生产企业万马齐喑的时代，东方雨虹是如何突围的呢？在起步期（1995-2006年），防水行业的竞争生态不好，公司高举高打、瞄向一线城市，通过打造标志性工程防水项目（**纪念堂、首都机场、水立方、鸟巢、**电视台新址、奥运村等），自上而下打响公司防水材料品牌，东方雨虹也被誉为“重点工程专业户”。标志性工程打响了公司品牌，2006 年公司成为**建筑防水材料行业第一个“**驰名商标”，2008年上市成为国内防水材料行业上市第一股。在品牌加持和资本助攻下，公司生产的产品都能销售出去，上市融资的钱也可以大量建设生产基地。2006-2011年公司顺势开启全国化扩张，生产基地覆盖全国。2008年经济危机以后，国家出台四万亿**计划，基建迎来投资高峰期，公司这时也重点在做“重大基建工程”。随着2010年底四万亿政策退出，以及2011年“7·23 甬温线”高铁事故导致“高铁基建项目的放缓”，公司业务重点从“重大基建项目”转向“大地产商项目”，2011-2015年公司通过“结盟大地产商”战略持续成长。2015年以后，在防水材料以外，公司又开展了品类扩张（比如建筑涂料等）。建筑材料之间可以共享“品牌优势及下游销售渠道”，公司业绩得以持续增长。

品牌加持和资本助攻是公司高速成长的两条脚。相比竞争对手，东方雨虹还具有：1）成本优势；2）全国化产能布局优势；3）合伙人模式；4）施工及标准输出优势等核心竞争力。

（1）成本优势。沥青占公司成本的28%，而且沥青存在明显的淡旺季。沥青下游主要是道路建设（需求占比80%），冬季不适合施工，因此12月至次年2月为沥青销售淡季。东方雨虹在多个基地拥有沥青储罐，在沥青销售淡季时可以储备1个季度的沥青用量，预计该项**作就可以提高毛利率约1.1~2.2个百分点。同时，公司作为防水材料龙头，采购规模最大，也可以更低成本采购原材料。

（2）全国化产能布局优势。防水材料的销售半径只有300-500公里。销售半径越远，运输成本会大幅上升，而且也不能及时响应大地产商的需求。因此防水材料需要靠近销售地建设生产基地，来异地扩张产能。但异地扩张难度主要在于大额生产/研发/物流基地配套费用，龙头才有能力承担大额的资本开支。东方雨虹在行业内率先建立了全国化的生产基地，运输成本及响应速度都优于同行。

（3）合伙人模式。防水材料行业普遍采用多**制度，经销商会经营很多个防水材料品牌，经销商对单个防水品牌的粘性弱，防水企业对渠道的管控力度不强。东方雨虹独创了“合伙人模式”，**了传统经销商渠道。雨虹与经销商共同成立“合伙人公司”，合伙人公司参与项目拿单及施工。雨虹对合伙人也提出3条要求：1）必须承认是独家；2）每年实现销售额完成承诺；3）预留一定的保证金。同时，雨虹也为合伙人提供3点支持：1）根据销售额完成情况的比例实施分红；2）基于保证金给予1：2 的商业授信；3）提供专业化的技术、培训服务输出。东方雨虹“合伙人模式”和“格力的经销商模式”功能有点像，都是通过让利给渠道，来增强对渠道的管控能力。渠道管控强了以后，“渠道下沉、业务拿单、品牌管控”等能力都会提升。

（4）施工及标准输出优势。建筑工程的防水质量同时取决于“防水材料和防水施工”，施工是防水工程中的关键环节，业内素有“三分看材料，七分看施工”的说法。东方雨虹是以承接防水工程施工起家的，公司又承担了大量的国家重点建设项目，具有施工服务的基因。同时，公司构建了“标准化”施工体系（包括管理/流程/工艺标准化、施工机械自动化/便捷化、培训专业化），标准化施工意味着“工程质量统一、信任度高、可**性强”。同时，公司还建立很多生产工人培训学校、网络服务平台、微信**“虹哥汇”（施工工长沟通互动平台）。这些被雨虹教育过的施工工长、工人会成为“基建/房地产/装修公司的骨干力量”，他们适应了雨虹的防水产品及标准化施工体系，就会在工作中经常采用，也很少转换到其他家的品牌。

行业前景

2020年**防水卷材的市场约为1750亿元（防水卷材约为1570亿元、防水涂料约为180亿元），近五年的复合增速在10%左右。

东方雨虹未来发展在于：1）市占率提升；2）高端产品渗透；3）翻新需求释放；4）建材品类扩张。

（1）市占率提升。“防水工程保质期延长、低劣防水产品退出”是公司市占率提高的内因。“下游地产集中度提升”则是公司市占率提升的外因。中小地产商会一味降低成本，倾向于采购低劣防水产品。但是，大地产商对“房子质量、防水性能”要求更高，会优先选择“优质防水品牌”。近年来，**房地产前十强市占率从2010年10%提升至2019年26%。地产行业 “寡头化”趋势明显，东方雨虹通过深度绑定“大地产商”，市占率也持续提升。

全国500强地产的防水材料品牌首选率而言，东方雨虹以32%排名第一，公司产品非常受大中型地产商欢迎。

（2）高端产品渗透。由于**“防水质保期较短、材料用量少”，**建筑市场中防水材料在建安成本中占比只有1%-2%，远低于发达国家（7%-8%）比例。随着防水产品保质期的延长，防水材料的用量会增加，“性能更佳的双层防水、高分子防水材料”也会加速替代“传统的单层沥青防水材料”，**防水材料占建安成本的比例有望向发达国家靠拢。

（3）翻新需求。欧美市场以老旧存量房屋为主。防水材料也以房屋翻修需求为主，欧洲和美国的防水市场中房屋翻修需求的占比分别为55%/85%。目前**防水材料中，翻新需求占比仅在10%左右，未来**翻新需求占比将向欧美国家靠拢。由于防水屋面维修成本是初次修建时的3-4倍，地下堵漏的成本可达到8-10倍，翻新需求将推动防水材料市场扩容（1个翻新需求=3个新增需求）。

（4）多元化。海外防水龙头瑞士西卡，通过扩充产品品类，在多个建材领域的营收分布较为均衡。但东方雨虹80%以上收入仍来自防水材料，在多元化及品类扩张还有非常大的提升空间。

建筑材料之间，可以相互共享东方雨虹的“品牌效应、渠道优势（集采客户资源、全国的渠道合伙人资源）”。除防水材料外，东方雨虹可以顺势扩张其他建筑材料。目前公司开拓的品类包括：节能保温、非织造布、砂浆、硅藻泥、建筑涂料、腻子粉等。如果未来防水材料市场放缓，“建筑材料品类扩张”将打开公司成长的业绩天花板。

短期内，公司业绩增长主要在于产能释放，根据公司在建工程及投产计划，机构预计2019-2021年产能年复合增速高达31%。

财务分析

“防水材料产能释放”推动公司业绩快速增长。2005-2019年，东方雨虹的营业收入年复合增速高达39%，归母净利润的年复合增速高达41.5%，公司业绩高速增长了14年。从在建工程来看，未来几年公司产能还将持续释放，驱动业绩高速增长。2013-2019年，公司加权ROE在20-25%之间，盈利能力相当强劲。但公司下游的地产商经常需要拖欠资金，雨虹的现金流一直不太好，2013-2019年公司经营活动现金净流量/净利润在57-77%之间（2017年除外），净利润中只有六成收回了现金。

总结

防水材料充斥着大量不规范的产品，伪劣产品比正规产品成本要低30%左右，东方雨虹凭借“性能致胜”，通过品牌加持和资本助攻，一举成长为**防水材料龙头。防水标准过低和监督不到位，是过去**房屋高渗漏率的主要原因。2000年版防水标准中，防水质保期一般为5年。2019年《建筑和市政工程防水通用规范-征求意见稿》提出新的防水设计工作年限：屋面/外墙/室内工程防水设计工作年限分别不应低于25/25/30年。未来防水工程的质保期大幅延长，将加速低价和劣质防水材料的淘汰，市场向高品质防水龙头（东方雨虹）的集中。东方雨虹核心竞争力在于：1）成本优势；2）全国化产能布局优势；3）合伙人模式；4）施工及标准输出优势。长期来看，公司未来发展在于：1）市占率提升；2）高端产品渗透；3）翻新需求释放；4）建材品类扩张。短期内，公司业绩增长主要在于产能释放，根据公司在建工程及投产计划，机构预计2019-2021年公司产能年复合增速高达31%。

本文首发于2020年12月3日

本文来源：人生成功方法之学习价值投资思维（ValueFirst1）

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